華泰證券策略團(tuán)隊(duì)在2026年1月14日發(fā)布的最新報(bào)告中指出，受益于資金供給側(cè)的顯著改善，2026年A股市場(chǎng)有望迎來(lái)約1.6萬(wàn)億元的增量資金凈流入。這一預(yù)測(cè)基于2.6萬(wàn)億元的總資金流入預(yù)期，扣除約1萬(wàn)億元的資金需求后得出。若該預(yù)測(cè)兌現(xiàn)，2026年的凈流入規(guī)模將顯著高于2025年的1.3萬(wàn)億元及2024年的1.1萬(wàn)億元，顯示出市場(chǎng)流動(dòng)性環(huán)境的進(jìn)一步優(yōu)化。
報(bào)告核心觀點(diǎn)認(rèn)為，資金供給端的放量主要源于居民儲(chǔ)蓄的加速“搬家”與長(zhǎng)線資金的政策性入市。2026年將有高達(dá)60萬(wàn)億元的一年期以上定期存款到期，較2025年多增8萬(wàn)億元，為市場(chǎng)提供了巨大的潛在流動(dòng)性蓄水池。與此同時(shí)，在政策推動(dòng)下，險(xiǎn)資權(quán)益配置比例有望提升，預(yù)計(jì)為市場(chǎng)帶來(lái)約8000億元的“壓艙石”資金。
華泰證券閆萌、王偉光等分析師在報(bào)告中詳細(xì)拆解了資金結(jié)構(gòu)。除了低風(fēng)險(xiǎn)偏好資金的被動(dòng)入市，隨著基本面復(fù)蘇預(yù)期增強(qiáng)，包括散戶(hù)、融資及私募在內(nèi)的高風(fēng)險(xiǎn)偏好資金也在回歸，預(yù)計(jì)將合計(jì)貢獻(xiàn)約9000億元凈流入。
對(duì)于投資者而言，這一流動(dòng)性全景圖意味著A股資金面將呈現(xiàn)“供強(qiáng)需穩(wěn)”的格局。在供需對(duì)沖后留下的1.6萬(wàn)億元凈買(mǎi)入力量，將成為支撐2026年A股資產(chǎn)定價(jià)的堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。市場(chǎng)普遍關(guān)注的流動(dòng)性“地心引力”正朝著有利于多頭的方向演變。
{jz:field.toptypename/}居民儲(chǔ)蓄活化：60萬(wàn)億到期資金尋找出口
居民資產(chǎn)配置的結(jié)構(gòu)性轉(zhuǎn)移是2026年資金供給側(cè)的最大變量。據(jù)華泰證券測(cè)算，2026年全市場(chǎng)一年期以上定期存款到期規(guī)模將達(dá)到60萬(wàn)億元的歷史高位。在房地產(chǎn)市場(chǎng)需求疲軟、存款利率持續(xù)下行的宏觀背景下，這部分資金的活化路徑日益清晰，大概率流向金融投資領(lǐng)域。
基于《中國(guó)資產(chǎn)管理市場(chǎng)2024-2025》報(bào)告數(shù)據(jù)，華泰證券假設(shè)2026年到期存款中有8%投向非貨幣資管產(chǎn)品，并進(jìn)一步測(cè)算出其中約14%的資金將轉(zhuǎn)化為股票市值。據(jù)此推算，僅中低風(fēng)險(xiǎn)偏好的居民資金入市，即可為A股帶來(lái)約6500億元的增量資金。
風(fēng)險(xiǎn)偏好回升：高風(fēng)偏與長(zhǎng)線資金共振
在市場(chǎng)震蕩偏強(qiáng)的基本面假設(shè)下，高風(fēng)險(xiǎn)偏好資金展現(xiàn)出強(qiáng)勁的流入意愿。報(bào)告預(yù)計(jì)，2026年散戶(hù)資金凈流入規(guī)模約為4000億元。同時(shí)，杠桿資金與私募資金亦保持活躍，金沙電玩城在融資余額維持歷史高位及私募備案規(guī)模相對(duì)穩(wěn)定的預(yù)期下，融資資金與私募資金有望分別凈流入2000億元和3000億元，合計(jì)貢獻(xiàn)5000億元增量。
機(jī)構(gòu)長(zhǎng)線資金方面，保險(xiǎn)資金的入市規(guī)模尤為引人注目。截至2025年三季度，人身險(xiǎn)與財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)公司的權(quán)益投資比例距離監(jiān)管上限仍有空間。在政策明確推動(dòng)龍頭險(xiǎn)企提升權(quán)益配置的背景下，華泰證券以五大上市險(xiǎn)企（國(guó)壽、平安、人保、太保、新華）2024年保費(fèi)規(guī)模為基數(shù)，假設(shè)新增保費(fèi)中A股投資占比提升至30%，預(yù)計(jì)險(xiǎn)資將帶來(lái)約8000億元的巨量增量資金。
此外，外資回流的敘事在2026年具備較強(qiáng)延續(xù)性。受美聯(lián)儲(chǔ)降息周期開(kāi)啟、人民幣匯率升值以及中美利差變化等因素驅(qū)動(dòng)，外圍流動(dòng)性環(huán)境邊際改善。報(bào)告預(yù)測(cè)，2026年外資倉(cāng)位有望小幅回升，預(yù)計(jì)全年凈流入規(guī)模約為1000億元。
資金需求側(cè)：IPO與減持回歸常態(tài)
在資金供給大幅增加的同時(shí)，資金需求側(cè)則保持相對(duì)溫和的增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。報(bào)告預(yù)計(jì)，2026年A股資金需求側(cè)總規(guī)模約為1萬(wàn)億元。
一級(jí)市場(chǎng)融資功能正逐步恢復(fù)常態(tài)化。隨著IPO和定增節(jié)奏的回暖，預(yù)計(jì)2026年IPO募資規(guī)模約為2000億元，定增規(guī)模約為5000億元。在二級(jí)市場(chǎng)層面，盡管受到減持新規(guī)的持續(xù)約束，股東減持行為預(yù)計(jì)將維持平穩(wěn)，全年凈減持規(guī)模約為3000億元。
而在市場(chǎng)自我調(diào)節(jié)機(jī)制方面，由于2026年市場(chǎng)整體預(yù)期偏強(qiáng)，底部托底式回購(gòu)的必要性降低，預(yù)計(jì)全年回購(gòu)金額約為1500億元，維持相對(duì)穩(wěn)定。同時(shí)，匯金等“國(guó)家隊(duì)”資金在市場(chǎng)走勢(shì)偏強(qiáng)的環(huán)境下，預(yù)計(jì)將更多扮演穩(wěn)定器的角色，而非主力增量來(lái)源。
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